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市盈率是股市上的价值判断、风险判断、收益判断的重要依据。正确判断股票市场市盈率的高低具有重要意义。对我国股市(A股市场)市盈率是高还是低的争论,曾经多次成为经济学理论界和股票市场关注的热点问题。由于缺乏对我国股市市盈率状况的深入研究,经济理论界和证券业内的各方人士对市盈率的高低各执一辞、争论不休,影响了证券管理者和市场投资者对市盈率水平的正确判断。如今中国股市发生了巨大的变化,如何看待评价现在的股市市盈率对指导我国投资者投资、给政府调控股市提供参考都有重要的意义。由于我国股市的中国特色,对于我国的股票市盈率不能简单予以判断,我们有必要进一步分析市盈率的基本特征,进一步研究我国股市市盈率的结构、综合水平状况,使我们对沪、深两市的市盈率有更全面、更深入的理解。〈br〉 本文出于上述目的,试图以中国股票市场的大量、翔实的数据资料为基础,通过实证研究的方法,分析中国股票市场市盈率的整体特征,找出中国股票市场市盈率结构上的差异,在实证研究结果的基础上,对当前中国股票市场的市盈率水平做出评价,分析其原因,提出基于市盈率角度的政策建议。〈br〉 本文是从实证的角度对我国上市公司整体市盈率水平加以分析论证,目的是解决以下几个问题:第一,市盈率指标是否能在我国股票市场广范围的应用；第二,股权分置改革对我国股市市盈率有何影响；第三,市盈率高低对投资回报有无显著关系。〈br〉 本文通过选取2004年底高低市盈率组合的各40家股票,计算其2004～2008年的投资回报率并进行假设检验和实证分析。经研究发现,不论是长期还是短期,不存在低市盈率股票组合比高市盈率股票组合获利更高的情况。从短期来看,低市盈率股票投资回报波动更大,更具有不确定性,但风险性较小,高市盈率的股票其投资风险更小,回报更大。投资回报主要是和股票指数相关,而与选择高市盈率组合还是低市盈率组合基本无关。我国股市市盈率与流通股本规模成负相关关系,同时,市盈率指标对选股进行投资决策无显著性影响。
Anmerkung:
文本型
,
硕士
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Chinesisch
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