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Ohlson模型的实证研究 (2008)

兰叶翀 ; 王艺明

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gbv_1051859786

Format: 电子文献

Content: 本研究选取1996至2005年上市公司的季度资料，依据Ohlson(1995)股价为盈余、账面价值及其他信息的线性模型，以主要变量的不同操作定义组合成的四种模型为基础，主要目的在于测试和比较横截面(Cross Sectional)与时间序列(Time Series)模式在价格模型下的有效性，在时间序列方面采用的是PanelData中的Fixed effect模型；在横截面方面也为Panel Data分析，但解除固定效果模型中对常数项的设定。在比较横截面和时间序列的过程中，分为解释效力和预测效力两方面，使用正确性和解释变动能力两种标准，观察是否时间序列的分析方式均比横截面的分析方式效果好。在正确性方面采用MAPE、RMSE、真实差异和绝对差异四个方式来衡量，绝对差异的平均数均是时间序列的结果显著较好，故大体上来说，时间序列分析方式下所得出的估计值的正确性都比横截面分析方式下的估计值好。在解释变动能力方面，先对产生估计式的Panel Data模型结果进行Vuong Test，比较两分析方式在相同模型下的判定系数是否有显著的差异。研究结果发现在时间序列分析方式下，模型一至模型四的判定系数都是显著优于横截面分析。此研究结果显示由时间序列分析方式所产生估计模型的整体相关程度显著较好。本研究也应用OLS回归进行单因子回归分析及多因子回归分析，也发现时间序列分析方式下得出的估计值对于真实公司价值变动的增额解释变动的能力显著高于横截面分析方式所得的结果，时间序列分析方式具有较好的解释变动能力。本研究也采用部分的样本，根据两种分析方式所产生的估计式，对后期进行预测结果发现不仅时间序列分析方式所得出的预测值解释变动的能力优于横截面方式，且在预测的正确性方面，也显著得有较好表现。由上述结果可知道，使用时间序列分析方式下，不论是估计值对同时点价值的解释能力，还是对真实价值的预测能力，从正确性和解释变动能力来看，都具有较好的结果，而根据本研究所提供的证据，希望能对后续研究进行实证的分析方法选择上有所帮助，并对上市公司估值方面的数据规范处理提供参考。

Note: 文本型 , 硕士

Language: Chinese

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